彩票,彩票平台,彩票网站,彩票APP下载,六合彩,快三，巴菲特39岁，在给股东的信中巴菲特称，“通过定量分析能找到的投资机会，现在几乎找不到了” ，

　　巴菲特当时明确指出，股市已到达奢侈的顶部，自己找不到任何可投资的品种。实际上，在1968年致股东的信中，巴菲特已经罕见的表示，今年我们获得的收益率为 58.8%，创造了新的记录 ，但这种投资收益率有一定的运气成，当年道琼斯指数仅为 7.7%，

　　在1967年致股东的信中，巴菲特说：合伙人基金整体上涨 35.9%，道指上涨 19.0%，近距离观察一下 1967 年的股市，就会冷静下来。或许历史上没有哪一年像去年这样，市场中有那么多人远远跑赢道指。1967 年，对于许多人来说，天上掉金子了，盆越大的接的越多。现在我手里还没有最终的统计数据，但是估计 95% 以上的股票型基金都取得了领先道指的业绩，很多甚至把道指远远甩在了后面。去年赚钱多少和年龄大小成反比，理念像我这样的，得被送到老年病房了。

　　巴菲特清仓的主要原因还是估值太贵了，在1965年左右美股市场就开始追求“漂亮50”的公司了，从1965年算起，1965.01-1969.12，漂亮50上涨 230％，标普500上涨 9％。巴菲特在此之前曾重仓美国运通，1964-1966年，巴菲特的伯克希尔将40%的资金陆续买入漂亮50中的美国运通，总成本为1300万美元，到了1967年该笔投资升值为2800万美元，之后在1969年之前陆续卖出，总收益率约2倍多。

　　在巴菲特清仓之后，漂亮50的公司又上涨了3年，漂亮50上涨113％，标普500上涨37％，这期间估计巴菲特又承受了巨大的压力，1972年通常认为的漂亮50高光时刻，漂亮50已经进入了“市梦率”阶段，龙头股宝丽来达到了 90 倍，麦当劳 85 倍，迪斯尼 82 倍，而同期标普 500 平均的市盈率为 33 倍，从1973年开始 ，漂亮50开始下跌。

　　1973年的春夏两季，巴菲特重新投下1060万美元，收购了12%的B股股份，一举成为该报的第二大股东，买入的估值是6倍PE,1倍PB, ROE 18%,当时 还是小盘股。但收购完成后，美股继续下跌，他的持股市值也从1973年的1060万美元下降到1974年底的800万美元，到1976年一直都低于他的收购成本。之后开始逐步企稳，这笔投资从1000万美元增长最高超过10亿美元，投资回报率超过100倍。

　　在巴菲特重新建仓后，从1973年到1983年的十年中，“漂亮50”的估值从43倍大幅回落到不到10倍，正常情况下估值不会跌这么多，运气比较差，主要原因是全球原油价大涨，美债收益率从6％飙升到14％。要补充的一点是，当前利率环境与美国70年代不是一个量级水平。70年代，10年期美债利率在10％上下，而当前美债利率在2.0％上下，国内10年期国债利率也仅在3.2％上下。那么，对于A股核心资产来说，随着利率回升，杀估值幅度自然也不会如美国70年代“漂亮50”幅度那么大。

　　“漂亮50”后，从1975年开始，美股市场风格发生重大变化，转变成为以成长股为特征的中小盘股票行情，小盘股行情持续到1985年才结束。在这些中小盘股票中，如果有高成长性，会受到更大程度的热捧。另一方面，高成长的股票，和第三次工业革命有关，以微电子技术、信息技术、新材料技术，生物技术等发展为代表，产生了英特尔、惠普、微软、苹果和甲骨文等一批高科技企业。而这些企业，在当时，就是小企业。

　　我的搜狐号专注全球卓越投资者持仓变动跟踪，卓越投资者每一次仓位变化可能背后都蕴含复杂的投研思辨和投研费用，大佬几十亿上百亿真金白银砸出去的肯定是深思熟虑，我的搜狐号给大家一扇关注卓越投资者仓位变化的窗户，欢迎关注我的搜狐号，卓越投资者帮你看到未来。返回搜狐，查看更多